Guia docente
DATOS IDENTIFICATIVOS							2011_12
Asignatura	DIRECCION FINANCIERA					Código	00503119
Enseñanza	LIC. ADMON. Y DIRECCION DE EMPRESAS
Descriptores	Cr.totales	Tipo	Curso	Semestre
	9	Troncal	Tercero	Anual
Idioma
Prerrequisitos
Departamento	DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA
Responsable	REMO DÍEZ , MARÍA NIEVES				Correo-e	mnremd@unileon.es jlfans@unileon.es
Profesores/as	FANJUL SUÁREZ , JOSÉ LUIS REMO DÍEZ , MARÍA NIEVES
Web	http://
Descripción general	"OBJETIVO DE LA ASIGNATURA Estudio de los tópicos de la Dirección Financiera: Prefacio: Fundamentos de Finanzas Corporativas; Principios de Inversión: elección, valoración y selección de proyectos de inversión en condiciones de certeza e incertidumbre; toma de decisiones secuenciales; La Decisión de Financiación y la Política de Dividendos: Estructura de Capital; coste de Capital; Política de dividendos; Rentabilidad-Riesgo; valoración de activos financieros y modelo de cartera. OBJECTIVE OF THE COURSE (PURPOSE) The Study of Corporate Financial Management topics: Foreword: Fundamentals of Corporate Finance; Investment Essentials: election, valuation and investment projects selection under certainty and uncertainty; sequential decision-making; Financing Decisions and Dividend Policy: Capital Structure; Cost of Capital; Dividend Policy; Risk-Return combination; valuation of financial asset and Project Portfolio Model " "
Tribunales de Revisión	Tribunal titular Cargo Departamento Profesor Tribunal suplente Cargo Departamento Profesor

Objetivos

"OBJETIVO DE LA ASIGNATURA Estudio de los tópicos de la Dirección Financiera: Prefacio: Fundamentos de Finanzas Corporativas; Principios de Inversión: elección, valoración y selección de proyectos de inversión en condiciones de certeza e incertidumbre; toma de decisiones secuenciales; La Decisión de Financiación y la Política de Dividendos: Estructura de Capital; coste de Capital; Política de dividendos; Rentabilidad-Riesgo; valoración de activos financieros y modelo de cartera. OBJECTIVE OF THE COURSE (PURPOSE) The Study of Corporate Financial Management topics: Foreword: Fundamentals of Corporate Finance; Investment Essentials: election, valuation and investment projects selection under certainty and uncertainty; sequential decision-making; Financing Decisions and Dividend Policy: Capital Structure; Cost of Capital; Dividend Policy; Risk-Return combination; valuation of financial asset and Project Portfolio Model " "

Metodologías

"CLASES TEÓRICAS Y CLASES PRÁCTICAS (PRÁCTICAS DE INFORMÁTICA). SEMINARIOS, TUTORÍAS, TALLERES, JORNADAS, CONGRESOS, CONFERENCIAS. TRABAJOS, LECTURAS, BÚSQUEDA DE INFORMACIÓN. VISITAS A EMPRESAS E INSTITUCIONES " "

Contenidos

Bloque

Tema

"PARTE PRIMERA: PREFACIO 1. FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS 1.1. NATURALEZA DE LA EMPRESA.- 1.2. ECONOMÍA FINANCIERA.- 1.3. DIRECCIÓN FINANCIERA.- 1.4. DECISIONES FINANCIERAS: 1.4.1. DECISIÓN DE INVERSIÓN.- 1.4.2. DECISIÓN DE FINANCIACIÓN.- 1.4.3. DECISIÓN DE DIVIDENDOS.- PARTE SEGUNDA: PRINCIPIOS DE INVERSIÓN 2. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA 2.1. INVERSIÓN: CONCEPTO Y TIPOLOGÍA.- 2.2. PARÁMETROS EN EL ANÁLISIS DE PROYECTOS.- 2.3. MÉTODOS PARA ASIGNAR UNA MEDIDA DE LA RENTABILIDAD.- 2.4. IDENTIFICACIÓN DE PROYECTOS.- 2.5. APLICABILIDAD Y / O CONSISTENCIA DE LOS MÉTODOS.- 3. ANÁLISIS DE PROYECTOS PUROS 3.1. FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS DE PROYECTOS PUROS DE INVERSIÓN.- 3.2. INTERSECCIÓN ÚNICA.- 3.3. NO HAY INTERSECCIÓN.- 3.4. INTERSECCIÓN MÚLTIPLE.- 4. ANÁLISIS DE PROYECTOS MIXTOS 4.1. FUNDAMENTOS DEL ANÁLISIS DE PROYECTOS MIXTOS.- 4.2. RELACIÓN FUNCIONAL ENTRE EL RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO (RCI) Y EL COSTE DE CAPITAL (K).- 4.3. PROYECTO MIXTO TIPO I.- 4.4. PROYECTO MIXTO TIPO II.- 5. EXTENSIONES EN EL ANÁLISIS DE PROYECTOS 5.1. INTERRELACIÓN ENTRE DECISIÓN DE INVERSIÓN Y DECISIÓN DE FINANCIACIÓN.- 5.2. ALTERNATIVAS INCOMPLETAS.- 5.3. EFECTOS DE LA INFLACIÓN SOBRE LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO.- 5.4. LA FISCALIDAD Y SU INCIDENCIA EN EL ANÁLISIS DE PROYECTOS.- 5.5. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD.- 5.6. DESINVERSIÓN.- 6. DECISIÓN DE INVERSIÓN CON RACIONAMIENTO DE CAPITAL 6.1. EL PROBLEMA DE LORIE Y SAVAGE.- 6.2. LAS FORMULACIONES DE WEINGARTNER.- 6.3. EL MODELO DE BAUMOL Y QUANDT.- 6.4. LA REFORMULACIÓN DE CARLETON Y LAS PROPUESTAS DE MYERS Y AGOSTINI.- 6.5. OTROS MODELOS DE PROGRAMACIÓN DE INVERSIONES.- 7. DECISIÓN DE INVERSIÓN EN AMBIENTE DE RIESGO 7.1. ESPERANZA MATEMÁTICA DEL VALOR ACTUAL NETO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN.- 7.2. VARIANZA DEL VALOR ACTUAL NETO DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN.- 7.3. MODELOS PROBABILÍSTICOS DE COMPORTAMIENTO DE LOS PARÁMETROS DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN.- 7.4. DECISIONES DE INVERSIÓN SECUENCIALES Y MULTIPERIÓDICAS.- 8. ANÁLISIS RENDIMIENTO - RIESGO 8.1. CARTERAS EFICIENTES: COMBINACIÓN DE DOS ACTIVOS; FRONTERA EFICIENTE.- 8.2. LÍNEA DEL MERCADO DE CAPITALES Y LÍNEA DEL MERCADO DE TÍTULOS.- 8.3. MODELO DE FIJACIÓN DE PRECIOS DE LOS TÍTULOS.- 8.4. MODELOS DE SELECCIÓN DE CARTERAS (CAPITAL ASSET PRICING MODEL: C. A. P. M.).- 8.5. MODELO DE ARBITRAJE (ARBITRAGE PRICING THEORY: A. P. T PARTE TERCERA: DECISIÓN DE FINANCIACIÓN Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS 9. EL ENTORNO DE LAS DECISIONES FINANCIERAS 9.1. MERCADOS, MEDIOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS: FONDOS PROPIOS Y FONDOS AJENOS.- 9.2. EQUILIBRIO ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA.- 9.3. COSTE DE CAPITAL DE LA EMPRESA.- 9.4. GESTIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE.- 9.5. PLANIFICACIÓN FINANCIERA: A CORTO PLAZO; A MEDIO Y LARGO PLAZO.- 9.6. PRODUCTOS DERIVADOS.- 10. ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA 10.1. TEORÍA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.- 10.1.1. EL ENFOQUE DEL RESULTADO NETO.- 10.1.2. EL ENFOQUE DEL RESULTADO DE EXPLOTACIÓN.- 10.1.3. LA TESIS TRADICIONAL.- 10.1.4. LA TESIS DE MODIGLIANI – MILLER.- 10.2. IMPERFECCIONES EN EL MERCADO DE CAPITALES.- 11. POLÍTICA DE DIVIDENDOS Y ESTRATEGIA FINANCIERA 11.1. LA DECISIÓN SOBRE LOS DIVIDENDOS FACTORES DETERMINANTES.- 11.2. IRRELEVANCIA DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS.- 11.3. IMPERFECCIONES DEL MERCADO.- 11.4. VALOR ACTUAL DE LAS ACCIONES Y CREACIÓN DE VALOR PARA EL ACCIONISTA.- 11.4.1. RENTABILIDAD ECONÓMICA 11.4.2. RENTABILIDAD FINANCIERA O RENTABILIDAD DEL CAPITAL PROPIO.- 11.5. CRECIMIENTO SOSTENIBLE.- 11.6. RATIO Q.- "

Otras actividades

"Cursos, Seminarios, Talleres, Jornadas y Conferencias, propuestos por el área de Economía Financiera. Visita a Empresas e Instituciones." "

Evaluación

	descripción	calificación
Otros comentarios y segunda convocatoria
"El Examen Final oficial constará de «Teoría» y de «Práctica», de toda la Asignatura. En cada prueba se indicará, para cada una de las partes «Teoría» y «Práctica»: - Puntuación, en porcentaje respecto de la calificación final. - Tiempo estimado de realización. El Examen de la «Teoría» constará de dos elementos: Test y Cuestiones. El Examen de la «Práctica» constará de dos elementos: Caso y Ejercicio. La asistencia continuada y la participación activa en las Clases, Cursos, Seminarios, Talleres, Jornadas y Conferencias, propuestos por el área de Economía Financiera, así como la realización y presentación de Trabajos; serán tenidos en cuenta a los efectos de la calificación final. SUBJECT ASSESSMENT The Final Examination will consist of a «Theory» and a «Practice» section, and will include all the subject matter explained during the academic year. In every «Theory» and «Practice» section the following will be indicated: - The score, given in percentage in respect to the final mark. - The estimated time of accomplishment. The «Theory» Exam will consist of two parts: test and questions. The «Practice» Exam will consist of two parts: case study and exercise. Class attendance and active participation in lessons, courses, seminaries, workshops, symposiums and conferences organised by the Finance Area; as well as the presentation and writing of papers will be taken into account in the final mark TIPO DE EXAMEN Y TEMA TEST Y CUESTIONES DE TODOS LOS TEMAS DEL PRIMER EXAMEN PARCIAL. Valoración: 40 %. Tiempo: 30 MINUTOS 1. FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS 2. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA 3. ANÁLISIS DE PROYECTOS PUROS 4. ANÁLISIS DE PROYECTOS MIXTOS 5. EXTENSIONES DEL ANÁLISIS DE PROYECTOS. ALTERNATIVAS INCOMPLETAS ANÁLISIS DE PROYECTOS PUROS: CASO. Valoración: 30 % Tiempo: 30 MINUTOS CONDICIÓN NECESARIA Y SUFICIENTE. CÁLCULO DE RENTABILIDADES Y REPRESENTACIÓN GRÁFICA. TABLA DE INVERSIÓN-FINANCIACIÓN: MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS. (PROCESO, AMORTIZA AL FINAL, PAGA INTERESES, MÉTODO FRANCÉS). ANÁLISIS DE PROYECTOS MIXTOS: CASO. Valoración: 30 % Tiempo: 30 MINUTOS RELACIÓN FUNCIONAL ENTRE EL RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO Y EL COSTE DE CAPITAL.REPRESENTACIÓN GRÁFICA. TABLA DE INVERSIÓN-FINANCIACIÓN: MÉTODOS DE AMORTIZACIÓN DE PRÉSTAMOS.(PROCESO, AMORTIZA AL FINAL, PAGA INTERESES, MÉTODO FRANCÉS). TOTAL PRIMER EXAMEN PARCIAL (50 % DE LA NOTA DEL EXAMEN FINAL.Valoración: 100 % PARCIAL. Tiempo: 90 MINUTOS TEST Y CUESTIONES DE TODOS LOS TEMAS DEL SEGUNDO EXAMEN PARCIAL. Valoración:40%. Tiempo: 30 MINUTOS 6. DECISIÓN DE INVERSIÓN CON RACIONAMIENTO DE CAPITAL 7. DECISIÓN DE INVERSIÓN EN AMBIENTE DE RIESGO 8. ANÁLISIS RENDIMIENTO – RIESGO 9. ENTORNO DE LAS DECISIONES FINANCIERAS 10.ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA 11.POLÍTICA DE DIVIDENDOS Y ESTRATEGIA FINANCIERA PROGRAMACIÓN DE INVERSIONES: CASO. Valoración:30%. Tiempo:30 MINUTOS PLANTEAR EL PROBLEMA MEDIANTE PROGRAMACIÓN LINEAL. REPRESENTAR GRÁFICAMENTE EL PROBLEMA Y LA SOLUCIÓN ÓPTIMA: EXPLICAR CÓMO SE OBTIENE. COMENTAR LAS SALIDAS DEL PROGRAMA LINDO. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD: HIPÓTESIS (DESPLAZAR UNA RESTRICCIÓN).PLANTEAR EL NUEVO PROBLEMA. DISTRIBUCIÓN DE PROBABILIDAD DE LOS PARÁMETROS DE UNA INVERSIÓN: CASO. Valoración:30 %. Tiempo: 30 MINUTOS ESPERANZA MATEMÁTICA DEL VALOS ACTUAL NETO. VARIANZA DEL VALOR ACTUAL NETO. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS DE LA TABLA: HIPÓTESIS. TOTAL SEGUNDO EXAMEN PARCIAL (50 % DE LA NOTA DEL EXAMEN FINAL) Valoración: 100 % PARCIAL. Tiempo: 90 MINUTOS " "

Fuentes de información

Acceso a la Lista de lecturas de la asignatura

Básica
	"ALEXANDER, G. J.; SHARPE, W. F. y BAILEY, J. V. (2003): Fundamentos de Inversiones. Teoría y Práctica, Prentice Hall, México. ALMOGUERA, A.; FANJUL, J. L.; GARCÍA, I. y JIMÉNEZ, E. (1998): Temas de Economía, Dykinson, Madrid. BEBCZUK, R. N. (2000): Información asimétrica en mercados financieros, Cambridge University Press, Madrid. BOLADO, F.; GÓMEZ CALVET, A. R.; LASSALA, C.; PIÑOL, J. A. y REIG, A. (2006): Teoría de la Financiación I. Modelos CAPM, APT y aplicaciones, Pirámide, Madrid. BLANCO, F.; FERRANDO, M. y MARTÍNEZ, Mª. F. (2005): Dirección Financiera I. Selección de Inversiones, Pirámide, Madrid. BREALEY, R. A.; MYERS, S. C. y ALLEN, F. (2006): Principios de Finanzas Corporativas, McGraw - Hill, Madrid. BREALEY, R. A.; MYERS, S. C. y MARCUS, A. J. (2004): Fundamentos de Finanzas Corporativas, McGraw - Hill, Madrid. BREALEY, R. A.; MYERS, S. C. y MARCUS, A. J. (2000): Principios de Dirección Financiera, McGraw - Hill, Madrid. BREALEY, R. A. y MYERS, S. C. (2000): Fundamentos de Financiación Empresarial, McGraw - Hill, Madrid. BRIGHAM, E. F. y HOUSTON, J. F. (2005): Fundamentos de Administración Financiera, Thomson, México. BRIGHAM, E. F. y GAPENSKI, L. C. (1988): Financial Management, Dryden Press, Chicago. CONSTANTINIDES, G. M.; HARRIS, M. y STULZ, R. M. (Eds.) (2003): Handbook of the economics of finance, Elsevier-North Holland, Amsterdam. Volume 1A: Corporate Finance. Volume 1B: Financial Markets and Asset Pricing. ELTON, E. J. y GRUBER, M. J. (1999): Investment. Portfolio Theory and Asset Pricing (Volume: 1 & 2), The MIT Press, Cambridge. FAMA, E. F. y MILLER, M. H. (1972): The Theory of Finance, Dryden Press, Chicago. FANJUL, J. L. y CASTAÑO, F. J. (2006): Dirección Financiera. Caso a Caso, Thomson-Civitas, Aranzadi, Navarra. FANJUL, J. L.; ALMOGUERA, A.; y GONZÁLEZ VELASCO, Mª del C. (1996): Análisis de las operaciones financieras, Civitas, Madrid. Segunda edición 2001. FUENTE, G. de la (2004): La valoración de las opciones reales, Secretariado de Publicaciones, Valladolid. GÓMEZ BEZARES, F. (2006): Gestión de Carteras. Eficiencia, Teoría de Cartera, CAPM, APT, Desclée de Brouwer, Bilbao. GONZÁLEZ VELASCO, Mª del C. (2007): Análisis de las operaciones financieras (Core Syllabus for Actuarial Training in Europe), Thomson-Civitas, Aranzadi, Navarra. HULL, J. C. (2002): Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones, Prentice Hall, Madrid. JENSEN, M. C. y SMITH, C. W. Jr. (Eds.) (1984): The Modern Theory of Corporate Finance, McGraw - Hill, Nueva York. JENSEN, M. C. (2000): A Theory of The Firm. Governance, Residual Claims and Organizational Forms, Harvard University Press, Cambridge, Mass. LAMOTHE, P. y PÉREZ, M. (2005): Opciones financieras y Productos estructurados, McGraw - Hill, Madrid. LANGLOIS, R. N.; FU – LAI YU, T. y ROBERTSON, P. (2002): Alternative Theories of the Firm (Vol. I; II; y III), Edward Elgar Publishing. PISÓN, I. (2001): Dirección y Gestión Financiera de la Empresa, Pirámide, Madrid. MARTÍN MARÍN, J. L. y TRUJILLO, A. (2004): Manual de Mercados Financieros, Thomson, Madrid. PINDADO, J. (2001): Gestión de Tesorería en la Empresa, Ediciones Universidad de Salamanca, Salamanca. SARABIA ALEGRÍA, J. Mª.; GÓMEZ DÉNIZ, E.; y VÁZQUEZ POLO, F. (2007): Estadística Actuarial. Teoría y Aplicaciones, Pearson-Prentice Hall, Madrid. SUÁREZ, A. S. (2006): Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa,Pirámide, Madrid. VALLELADO, E. y AZOFRA, V. (Eds.) (2002): Prácticas de Dirección Financiera, Pirámide, Madrid. WILLIAMSON, O. E. y WINTER, S. G. (Eds.) (1991): The Nature of the Firm. Origins, Evolution and Development, Oxford University Press, Nueva York. " "
Complementaria
	ALCHIAN, A. A. y DEMSETZ, H. (1972): «Production, Information Costs and Economic Organization», American Economic Review, 62 (5), December, pp. 777-795. Existe traducción castellana, entre otros, en PUTTERMAN, L. (Ed.) (1994): La naturaleza económica de la Empresa, Alianza, Madrid. ALLEN, F. y MICHAELY, R.: «Payout Policy», Chapter 7, pp. 337-429; en CONSTANTINIDES, G. M.; HARRIS, M. y STULZ, R. M. (Eds.) (2003): Handbook of the economics of finance, Elsevier-North Holland, Amsterdam. Volume 1A: Corporate Finance. AZOFRA, V. (2005): «Acerca de una nota crítica sobre la investigación actual en Finanzas», Cuadernos de Economía y Dirección de la Empresa, 24, pp. 121-149. BARBERIS, N. y THALER, R.: «A Survey of Behavioral Finance», Chapter 18, pp. 1053-1123; en CONSTANTINIDES, G. M.; HARRIS, M. y STULZ, R. M. (Eds.) (2003): Handbook of the economics of finance, Elsevier-North Holland, Amsterdam. Volume 1B: Financial Markets and Asset Pricing. BARNEY, J. 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