Guia docente
DATOS IDENTIFICATIVOS 2017_18
Asignatura VALORACION DE ACTIVOS FINANCIEROS Y EMPRESAS Código 00509032
Enseñanza
GRADO EN FINANZAS
Descriptores Cr.totales Tipo Curso Semestre
6 Obligatoria Cuarto Primero
Idioma
Prerrequisitos
Departamento DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA
Responsable
TASCÓN FERNÁNDEZ , MARÍA TERESA
Correo-e mttasf@unileon.es
nsara@unileon.es
Profesores/as
TASCÓN FERNÁNDEZ , MARÍA TERESA
SARMIENTO ALONSO , NICOLAS
Web http://
Descripción general La asignatura parte de los fundamentos de valoración de activos financieros vistos en otras asignaturas del Grado para centrarse en la valoración de empresas. Así, se identifica la información necesaria para aplicar los métodos de valoración más adecuados en distintos casos reales.
Tribunales de Revisión
Tribunal titular
Cargo Departamento Profesor
Presidente DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA FANJUL SUAREZ , JOSE LUIS
Secretario DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA AMOR TAPIA , BORJA
Vocal DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA SIERRA FERNANDEZ , MARIA DEL PILAR
Tribunal suplente
Cargo Departamento Profesor
Presidente DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA GONZALEZ VELASCO , MARIA DEL CARMEN
Secretario DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA VALDUNCIEL BUSTOS , LAURA
Vocal DIREC.Y ECONOMIA DE LA EMPRESA ROBLES GONZALEZ , FRANCISCO JAVIER

Competencias
Código  
A5290 509CM26 Conocer los principales métodos de valoración de empresas, sus formas de cálculo, sus ventajas y sus limitaciones: métodos basados en información patrimonial, métodos basados en el descuento de flujos, valoración relativa, opciones reales
A5353 509CMT2 Capacidad crítica, de análisis y de síntesis
A5355 509CMT3 Capacidad para relacionar y aplicar los conocimientos adquiridos
A5362 509CMAT1 Adoptar un concepto de valoración, entender su utilidad en la gestión normal de la empresa, en situaciones esporádicas relevantes, en la gestión de activos y en la gestión de riesgos
A5395 509CMAT26 Comprender los factores internos y externos de la empresa que aportan información útil para la valoración e identificar las fuentes de información disponible
A5427 509CMAT55 Conocer los principales métodos de valoración de empresas, sus formas de cálculo, sus ventajas y sus limitaciones: métodos basados en información patrimonial, métodos basados en el descuento de flujos, valoración relativa, opciones reales
A5428 509CMAT56 Conocer los procedimientos de estimación de las variables más relevantes en los métodos de descuento: proyección de flujos, crecimiento, coste de capital, beta, prima de riesgo, etc.
B701 509CT9 Identificar las fuentes de información económica-financiera relevante y su contenido
B702 509CTT1 Actitudes y habilidades para evaluar
B705 509CTT12 Demostrar que posee y comprende los conocimientos en el área de las finanzas, que se encuentra a un nivel de libros de texto avanzado, incluyendo también aspectos que implican conocimientos procedentes de la vanguardia en el área financiera, bancaria y aseguradora
B706 509CTT13 Derivar de los datos información relevante imposible de reconocer por no profesionales
B708 509CTT15 Destreza para la búsqueda de información
B709 509CTT16 Manejar con destreza las tecnologías de la información
B710 509CTT17 Pensamiento analítico
B711 509CTT18 Reunir e interpretar datos relevantes sobre el sector financiero, el bancario y el asegurador, así como emitir juicios razonados sobre temas relevantes de carácter científico, social o ético, apoyándose en dichos datos
B713 509CTT2 Aplicación práctica de los conocimientos teóricos
B714 509CTT20 Trabajo en equipo
B715 509CTT3 Aplicar al análisis de los problemas, los criterios profesionales basados en el manejo de instrumentos técnicos
B716 509CTT4 Aplicar los conocimientos anteriores a su trabajo en cualquier campo relacionado con las finanzas. En este sentido, debe ser capaz de elaborar y defender argumentos, así como resolver problemas en las áreas de estudio especificadas
B717 509CTT5 Aprender a buscar información, a seleccionarla, hacer análisis críticos, reelaborarla, comunicarla y hacer un uso ético de la misma
C2 CMECES2 Que los estudiantes sepan aplicar sus conocimientos a su trabajo o vocación de una forma profesional y posean las competencias que suelen demostrarse por medio de la elaboración y defensa de argumentos y la resolución de problemas dentro de su área de estudio.
C3 CMECES3 Que los estudiantes tengan la capacidad de reunir e interpretar datos relevantes (normalmente dentro de su área de estudio) para emitir juicios que incluyan una reflexión sobre temas relevantes de índole social, científica o ética.

Resultados de aprendizaje
Resultados Competencias
Descubrir los factores internos y externos de las empresas que aportan información útil para la valoración y localizarlos en las fuentes de información disponible. A5290
A5362
A5395
A5427
A5428
B701
B702
B705
B706
B708
B709
B711
B713
B714
B715
B717
C2
C3
Realizar proyecciones de flujos y estimar otras variables relevantes para los métodos de descuento de flujos. A5290
A5395
A5428
B702
B705
B706
B709
B710
B713
B715
C2
Aplicar los métodos de valoración a empresas reales para obtener su valor por cada uno de ellos. A5290
A5427
A5428
B702
B705
B706
B709
B710
B713
B715
C2
Seleccionar los métodos de valoración más adecuados según los objetivos de la valoración y las características de la entidad. A5290
A5353
A5355
A5427
B702
B705
B706
B709
B710
B711
B713
B715
B716
C2

Contenidos
Bloque Tema
Primera parte: Fundamentos de la valoración de activos financieros 1. Inversiones y activos financieros en los mercados
2. Teoría de carteras: riesgo y rendimiento, CAPM y eficiencia de mercado
3. Activos de renta fija: valoración y gestión de carteras.
4. Activos de renta variable: introducción a la valoración de empresas.
Segunda parte: Valoración de empresas 5. Análisis macroeconómico y del sector.
6. Diagnóstico de la empresa: factores internos y externos; fuentes de información.
7. Métodos de valoración: métodos basados en información patrimonial, métodos basados en el
descuento de flujos, valoración relativa, opciones reales
8. Estimación de variables en los métodos de descuento: proyección de flujos, crecimiento, coste de
capital, beta, prima de riesgo, etc.
9. Selección de métodos de valoración.

Planificación
Metodologías  ::  Pruebas
  Horas en clase Horas fuera de clase Horas totales
Practicas a través de TIC en aulas informáticas 20 30 50
 
Estudio de caso 5 7.5 12.5
Tutoría de Grupo 10 15 25
 
Sesión Magistral 20 30 50
 
Pruebas mixtas 2 3 5
Realización y exposición de trabajos. 3 4.5 7.5
 
(*)Los datos que aparecen en la tabla de planificación són de carácter orientativo, considerando la heterogeneidad de los alumnos

Metodologí­as
Metodologías   ::  
  descripción
Practicas a través de TIC en aulas informáticas Prácticas con medios informáticos y utilización de bases de datos e información procedente de webs especializadas en información financiera.
Estudio de caso Clases prácticas para la discusión y resolución de casos reales (de forma individual y en equipo).
Tutoría de Grupo Tutorías colectivas para la realización de actividades formativas con presencia del profesor.
Sesión Magistral Clases teóricas participativas, que combinan el trabajo previo personal del alumno, y su planteamiento de cuestiones, con la explicación de los contenidos del programa mediante la exposición oral, el uso de pizarra o cañón de proyección, y el empleo de materiales de apoyo disponibles en la Web.

Tutorías
 
Sesión Magistral
Practicas a través de TIC en aulas informáticas
Estudio de caso
Tutoría de Grupo
descripción
Tutorías individuales para la preparación de trabajo personal, ya sea de la parte teórica o de la práctica. En las horas de tutoría del profesor o bien a través del correo electrónico.

Tutorías colectivas para la realización de actividades formativas con presencia del profesor. En las horas asignadas en el horario de la asignatura.

Evaluación
  descripción calificación
Pruebas mixtas Se realizará una prueba escrita final para evaluar la asimilación de conocimientos. Dicha prueba
contribuirá a la nota final en 9 puntos y constará de preguntas teóricas (4,5 puntos) y ejercicios
prácticos (4,5 puntos) similares a los realizados durante el curso.
Un máximo de 9 puntos
Realización y exposición de trabajos. Dentro del proceso de evaluación continua, contribuirá a la puntuación máxima de 4,5. Para ello, el profesor planteará diversas actividades individuales y en grupo que el alumno puede realizar voluntariamente y deberá entregar por escrito (estudio de casos y prácticas en aulas de informática). La calificación obtenida de este modo sustituirá la parte práctica de la prueba escrita final. Un máximo de 4,5
Otros La asistencia y participación del alumno en las clases contribuirá con un máximo de 1 punto a la nota final. Para su calificación se tendrá en cuenta el material entregado por el alumno al profesor sobre las discusiones, casos, ejercicios, etc. desarrollados en esas clases.
La nota final se puede incrementar mediante la realización de trabajos tutelados (hasta 0,5 puntos).
Un máximo de 1,5 puntos
 
Otros comentarios y segunda convocatoria

Segunda convocatoria: Se realizará una prueba escrita cuya calificación máxima será de 9 puntos y constará de preguntas teóricas (4,5 puntos) y ejercicios prácticos (4,5 puntos) similares a los realizados durante el curso. Para el punto restante, se mantendrá la calificación correspondiente a asistencia y participación que hubiera obtenido el alumno en la primera convocatoria. 

Convocatoria extraordinaria de diciembre: Se realizará una prueba escrita cuya calificación máxima será de 10 puntos y constará de preguntas teóricas (5 puntos) y ejercicios prácticos (5 puntos) similares a los realizados durante el curso académico anterior.

Queda terminantemente prohibida la tenencia y el uso de dispositivos móviles y/o electrónicos durante la celebración de las pruebas. La simple tenencia de dichos dispositivos así como de apuntes, libros, carpetas o materiales diversos no autorizados durante las pruebas de evaluación, supondrá la retirada inmediata del examen, su expulsión del mismo y su calificación como suspenso, comunicándose la incidencia a la Autoridad Académica del Centro para que realice las actuaciones previstas en las Pautas de Actuación en los Supuestos de Plagio, Copia o Fraude en Exámenes o Pruebas de Evaluación, aprobadas por la Comisión Permanente del Consejo de Gobierno de 29 de enero de 2015”


Fuentes de información
Acceso a la Lista de lecturas de la asignatura

Básica

ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONTABILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS (AECA) (2005): Valoración de pymes, AECA.

BODIE, Z., KANE, A., AND MARCUS, A.J. (2017) Essentials of Investments, 10th Edition, McGraw-Hill.

DAMODARAN, A. (2012): Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, 3rd Edition, Wiley Finance

FERNÁNDEZ, P. (2008): Valoración de empresas: Cómo medir y gestionar la creación de valor, 3rd Edition, Gestión 2000.

PALEPU, K.G., HEALY, P.M. y PEEK, E. (2016): Business Analysis & Valuation: IFRS edition, 4th Edition, Thomson Learning.

PENMAN, S.H. (2013): Financial Statement Analysis and Security Valuation, 5th Edition, McGraw-Hill.

PINDADO, J. [Coord.] (2012): Finanzas empresariales, Paraninfo.

TITMAN, S. y MARTIN, J.D. (2009): Valoración. El arte y la ciencia de las decisiones de inversión corporativa, Pearson. Prentice-Hall.

Complementaria

ADSERÀ, X. y VIÑOLAS, P. (2003): Principios de valoración de empresas,  Deusto.

ANSÓN LAPEÑA, J.A. (1997): Valoración de empresas: Análisis de los métodos utilizados en la práctica,  Instituto de Auditores - Censores Jurados de Cuentas de España.

BROYLES, J. (2003): Financial Management and Real Options, John Wiley & Sons.

ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONTABILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS (AECA) (1989): Métodos prácticos de valoración de empresas,  AECA.

ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONTABILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS (AECA) (1989): Principios de valoración de empresas: Propuesta de una metodología, AECA.

ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONTABILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS (AECA) (2006): Aplicabilidad del modelo de Ohlson  para la valoración de acciones, AECA.

ASOCIACIÓN ESPAÑOLA DE CONTABILIDAD Y ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS (AECA) (2010): El análisis contable del rendimiento y la valoración de empresas: actividades financieras y operativas, AECA.

BARNAY, A. y CALBA, G. (1990): Cómo valorar una empresa,  Casanovas.

BRILMAN, J. y MAIRE, C. (1990): Manual de valoración de empresas,  Díaz de Santos.

BROYLES, J. (2003): Financial Management and Real Options, John Wiley & Sons.

CABALLER, V. y MOYA, I. (1997): Valoración de las empresas españolas,  Pirámide.

CABALLER MELLADO, V. (1994): Métodos de valoración de empresas,  Pirámide.

COPELAND, T., KOLLER, T. y MURRIN, J. (2000): Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, John Wiley & Sons, New York (Traducción al castellano: (2007): Valoración de empresas: Medición y gestión del valor. Ediciones Deusto).

DAMODARAN, A. (2012): Investment Philosophies: Successful Strategies and the Investors Who Made Them Work, 2nd Ed. Wiley Finance.

EASTON, P.D., MCANALLY, M.L., FAIRFIELD, P.M., ZHANG, X.J. and HALSEY, R.F. (2014) Financial Statement Analysis and Valuation, 4th Edition, Cambridge Business.

FANJUL, J.L.; ROBLEDA, H.; FERNÁNDEZ CUESTA, C. y RUÍZ, A.V. (1993): La decisión de crear una empresa, E. D. A. E. M.

FERNÁNDEZ, P. (2008): 201 errores en la valoración de empresas. Diagnóstico para conocerlos y prevenirlos. Ediciones Deusto, Barcelona.

FUNDACIÓN DE ESTUDIOS BURSÁTILES Y FINANCIEROS (2009): El arte de valorar empresas, Civitas (Thomson Reuters).

HITCHNER, J. (2017): Financial valuation: Applications and models. 4th Edition, Wiley.

KOLLER, T., M. GOEDHART Y D. WESSELS (2015): Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, Wiley Finance.

MARTÍNEZ CONESA, I., y GARCÍA MECA, E. (2005): Valoración de empresas cotizadas, AECA.

MASSARI, M., GIANFRATE, G., y ZANETTI, L. (2016): Corporate valuation: Measuring the value of companies in turbulent times. Wiley.

PENMAN, S.H. (2011): Accounting for Value, Columbia Business School.

PETTIT, J. (2011): Strategic Corporate Finance: Applications in valuation and capital structure, John Wiley & Sons.

ROJO RAMÍREZ, A. (2007): Valoración de empresas y gestión basada en valor,  Thomson.

SANTANDREU MARTÍNEZ, E. (1990): Manual práctico de valoración de empresas,  Gestión 2000.

TASCÓN FERNÁNDEZ, M.T. (1998): Valoración contable en los procesos de fusión y escisión: Análisis de la legislación mercantil y de la normativa profesional en la Comunidad Europea, Tesis Doctoral, Universidad de León.

TASCÓN, M.T., POLANTINOS, S. y AMOR, B. (2006): “Primeros efectos del cambio de normativa contable para la valoración de las entidades financieras españolas”, Partida Doble, nº 178, junio, pp. 50-63.


Recomendaciones


Asignaturas que se recomienda haber cursado previamente
FUNDAMENTOS DEL ANALISIS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS / 00509001
ANALISIS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS / 00509011
FINANZAS CORPORATIVAS / 00509013
DIRECCIÓN FINANCIERA I / 00509016
 
Otros comentarios
Esta asignatura se puede ampliar en la asignaturas optativa: Valoración de Entidades Financieras, que se imparte en el segundo semestre del mismo curso (4º).